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萊紳通靈上半年:凈利連降存貨高企 跌價準備未計提

  近日,萊紳通靈發布了半年報。上半年,萊紳通靈實現營業收入7.41億元,同比減少24.36%;實現歸母凈利潤1.26億元,同比下降27.77%。而上半年同期,公司凈利潤就同比下降8.36%,2018年公司營收凈利雙降,萊紳通靈業績增長遇到瓶頸。

  在銷售收入下降的同時,萊紳通靈的存貨居高不下,存貨周轉率也有下降的趨勢且遠低于同行平均水平。截至2019年6月30日,公司賬面上的存貨高達15.76億元,占總資產的56.04%,占總資產比僅次于東方金鈺。值得關注的是,萊紳通靈并沒有對巨額的存貨計提跌價準備,公司的業績增長不及預期以及存貨跌價風險值得關注。

  五大地區收入齊降 門店較期初減少11%

  資料顯示,萊紳通靈于2016年上市,主營業務是鉆石珠寶首飾的品牌運營管理、產品設計研發及零售,主營產品為鉆石、翡翠等珠寶飾品,銷售模式分為直營、專廳和加盟等三種模式。

幸运飞艇单期计划  年報顯示,萊紳通靈最近兩年的業績遇到了瓶頸。2018年公司實現營收16.63億元,同比下降15.29%;實現歸母凈利潤2.1億元,同比下降32.21%。而今年上半年,公司延續營收凈利“雙降”的趨勢。

  分地區看,江蘇、魯皖豫、滬浙閩、京津冀晉和其他地區的銷售收入同比分別下降12.96%、38.65%、28.73%、51.40%和46.38%,五大地區的銷售收入都出現了不同程度的下滑。

  渠道方面,上半年末公司共有加盟店和自營店合計656家,較期初的737家同比減少了10.99%。其中新增門店19家,關店100家。

幸运飞艇单期计划  盡管萊紳通靈營收凈利都出現了下降,但公司毛利率卻小幅上漲。萊紳通靈2019H1的毛利率為57.83%,比2018H1提高了1.55個百分點,但公司2019H1的營收和凈利分別下降24.36%和27.77%。半年報顯示,公司高毛利率的王室系列產品收入占比提升 ,帶動公司整體毛利率上升。不過,高毛利率產品的收入的提升不能改變公司整體營收和凈利下滑的趨勢。

  存貨高企  跌價準備未計提

  在營業收入不及預期的同時,萊紳通靈賬面上的存貨金額也居高不下。截至2019年6月30日,公司賬面上的存貨高達15.76億元,占總資產的56.04%,占比僅次于東方金鈺。而公司去年同期賬面上的存貨值為15.14億元,占總資產的52.66%。今年上半年,無論是存貨金額還是占總資產比值都比去年上升。

  在15.76億元的存貨中,庫存商品賬面價值為12.76億元,占比最高。盡管萊紳通靈存貨占總資產比值較高,銷售收入也有下滑的趨勢,但公司卻從未計提存貨跌價準備。

  在13家A股珠寶公司中,除了萃華萃華珠寶*ST剛泰外,其他10家珠寶公司都計提了存貨跌價準備,包括業績增長趨勢較好的龍頭企業豫園股份老鳳祥。

  萊紳通靈存貨的會計政策是:按照單個存貨成本高于可變現凈值的差額計提存貨跌價準備,計入當期損益,存貨可變現凈值按存貨的估計售價減去至完工時估計將要發生的成本、估計的銷售費用以及相關稅費后的金額確定。也即是說,目前萊紳通靈單個存貨成本低于可變現凈值。

  此外,萊紳通靈的存貨周轉效率也有下降的趨勢。2017年度和2018年度,公司的存貨周轉率分別為0.64次和0.5次。在13家A股珠寶公司中,萊紳通靈2018年的存貨周轉率只高于東方金鈺(0.34次)和*ST金泰。而其他10家珠寶公司2018年的存貨周轉率都超過了1次,老鳳祥的存貨周轉率接近5次。萊紳通靈存貨余額較大且周轉周期變長,投資者應關注其業績增長情況和存貨跌價損失風險。(來源:新浪財經 公司觀察)

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